华夏基金——中信证券的"印钞机"

说到券商系公募，绕不开华夏基金。中信证券持有华夏基金62.2%股权，而华夏基金在2025年为中信贡献了超过25亿元的净利润。管理规模超过1.8万亿，ETF产品线一骑绝尘。中信爹不仅不愁这个儿子花销，每年还能从儿子兜里掏钱。

这哪是养儿子，这是养了个董事长。

招商基金——招商证券的"隐形富豪"

招商基金2025年净利润约18亿元，管理规模超8000亿。背靠招商系全牌照巨头，渠道优势降维打击。招商证券持有55%，每年稳稳进账近10亿。

这不叫养儿子，这叫躺着收租。

广发基金 + 易方达——广发证券的双黄蛋

广发证券手握两家头牌。广发基金净利润约22亿元，易方达超35亿元登顶全行业。广发证券投资收益一年超过25亿。

别的券商还在愁怎么把儿子养大，广发直接养了两个成年虎。

湘财基金——湘财证券的"小而难"

成立于2018年，管理规模始终在80-120亿徘徊，2024年净利润仅数百万级别。2025年市场大涨，但缺乏明星经理、产品单一、渠道弱，增长有限。

湘财证券的股东，到底图什么？

弘毅远方基金——PE大佬的公募梦碎

由弘毅投资（联想系）发起设立，2020年开业。PE思维做公募水土不服，截至2025年末规模估计30-50亿，净利润大概率亏损。

有钱有人有背景，但在这个行业，光有背景不够，你得有"命"。

东海基金——东海证券的"鸡肋"

成立于2013年，规模始终在50亿上下，净利润常年徘徊在盈亏线。2025年行情虽好，但固收主导、权益缺亮点，弹性有限。

穷人家硬供了一个大学生——面子有了，里子嘛……

联博基金——外资公募的中国式"水土不服"

母公司管理资产超7000亿美元，但进入中国后举步维艰。规模预计仍在10亿以下，净利润大概率亏损。贝莱德、富达、路博迈，无一例外。

全球7000亿美元的巨头，在中国连10亿都管不到。

富安达基金 + 南京证券——小券商的"公募阵痛"

由南京证券（持股49%）等发起设立，2025年实现成立以来"历史性扭亏为盈"——利润总额1,522万元。

五年数据一览：

📍 2021年：营收1.72亿，利润3,774万

📍 2023年：利润总额-7,698万，跌入谷底

📍 2025年：扭亏+1,522万，暴增143.51%

管理规模从高点382亿降至160亿，但结构质变——子公司282亿非标债权基本清零，公募规模71亿→118亿。

五年"刮骨疗毒"，非标烂摊子终于消化完。

对南京证券来说，富安达五年合计亏损超1.2亿元。2025年扭亏是好信号，但这点盈利数字，对于上市券商来说连洒洒水都算不上。

你扭亏了我替你高兴，但你什么时候能像华夏养中信那样养我？

除了上述几家，还有一群常年"活着就是胜利"的中小公募：

🔹 南华基金（南华期货）— 规模不到30亿，仍在亏

🔹 国融基金（国融证券）— 规模40亿，净利润百万级

🔹 红塔红土基金（红塔证券）— 规模百亿，不温不火

🔹 江信基金（国盛证券关联）— 边缘基金，常年预警

🔹 华宸未来基金 — 规模不到5亿，行业倒数前三

🔄 死亡循环
规模小 → 收入少 → 请不起明星经理 → 业绩差 → 规模更小

📊 中国140+家公募基金公司中，超过一半规模在500亿以下
500亿是公募行业公认的盈亏平衡线

有一大半的基金公司，本质上都在亏钱做事。

中国公募行业正在经历一场残酷的出清。未来五年，这个行业大概率会从140+家合并到100家甚至更少。对于中小券商来说，公募子公司已经不是"战略布局"，而是"沉没成本"。

但换个角度想——当一个行业养着一半不赚钱的公司还能运转，说明什么？

说明大家赌的都是未来。赌的是中国居民的30万亿储蓄，有一天会跑步入场。

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