2.78万亿成交，极致二八行情延续

指数水下震荡，没跌多少。但打开个股一看，又是极致二八。沪指微跌，深成指和创业板也是小绿，科创50盘中还冲高了一下。但涨跌家数没法看，1300多家上涨，4100多家下跌，3400多家待涨。成交量缩到2.78万亿，比昨天少了3700多亿，再度跌破3万亿关口。

强票杀跌，弱票更弱

最让人心寒的是，近期强的票在杀跌，近期弱的票跌得更多。地产、白酒、消费、新能源普遍刷新阶段新低，跌的比涨的还凶。这种事只有硅基模型干得出来。量化的底层逻辑不是价值发现，是卖掉流动性差的标的，在流动性好的标的上反复做T。今天主力资金全天净流出超500亿，散户被迫交出带血筹码，量化在容量票的每一次脉冲里完成双向收割。

券商连续下行的背离

券商板块连续多个交易日下行，作为牛熊风向标，它一直跌说明最敏锐的交易型资金对后市并不乐观。这才是当前最值得留意的背离信号。

二股轮动与存量博弈

二股这边，资金还在里面轮动兜兜转转。但量能缩到2.78万亿，明显缩圈了。代表风险偏好的融资余额也基本增加不动了，两融资金很多选择割肉出来。散户刚被教育相信龙头信仰追进去，场子里已经没有增量了。但即使这样，市场的很多资金还是偏爱二股，已经被培养成习惯了。前百分之十的股票贡献了全天六成以上的成交额，其余四千多只股票加起来的交易量还没有龙头一家的零头多。

至于是不是风格转换，没人知道。老柯觉得，可能要等二股的核心代表股收两根以上的大阴线，或者下行两到三成，才能彻底扭转认知。

AI硬件仍是唯一焦点

热点角度，最强的还是AI硬件。芯片分支十几家涨停，MLCC有七家，玻璃基板、光通信、数据中心、PCB、液冷也有表现。容量的几个存储，还有东山精密、胜宏科技等也比较强，京东方A直接封板。题材方向，机器人有几家涨停，但带不起人气。大家还是盯着硬件，别的看都不看一眼。以前市场不好资金往白酒消费医药躲，现在白酒连续刷新低，取而代之的新避险板块是光模块和芯片。一批硬科技龙头在极度分化的行情里，成了量化唯一愿意提供流动性的方向。

管住手，等风来

整体盘面有点无聊，类似5月下旬的延续，但更弱一些，分化更极致一些，看着更让人担心一些。这种行情，动得越多错得越多。

量能缩到3万亿以下，融资盘加不动，说明增量资金没了。存量博弈，抱团只会越来越紧，但最后也会散。去年航天怎么崩的？就是抱不动了。现在光和芯还能抱多久没人知道，但老柯提醒一句：别在最后的加速阶段冲进去当接盘侠。持币观望的人想问什么时候可以切换，现在看不到任何有效信号。极端行情可能还需要继续演绎，直到核心标的出现明显调整，市场认知才有可能被彻底扭转。

【老柯说｜2.78万亿成交下的极致分化延续】

本文仅记录个人市场观察与思考，不构成任何投资建议。当前市场已进入存量博弈+极致分化延续+量化收割的新阶段——成交量跌破3万亿，券商持续走弱，AI硬件仍是资金唯一焦点，量化在流动性好的标的上反复收割。切勿在存量博弈中盲目追高，更不要在极致分化中频繁操作。真正的机会属于能看清存量博弈的本质、管住手等待增量资金入场、并耐心等待市场风格转换信号的投资者。成交量持续萎缩，表明增量资金匮乏，量化主导的存量博弈下风险大于机会。