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5月20日，券商板块整体偏弱，但华安证券走出独立行情。

早盘，华安证券一度大幅拉升，盘中最高涨至6.84元，最高涨幅约9.27%；随后有所回落。截至收盘，华安证券报6.62元，上涨5.75%，总市值约332.60亿元。

华安证券被关注，关键在参与了长鑫科技的投资。

长鑫科技是国产DRAM龙头，也是近期A股最受关注的IPO公司之一。5月17日，长鑫科技补齐财务数据后，审核状态恢复推进。最新披露的财务数据显示，长鑫科技2026年一季度归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。

这个利润体量放在A股非金融、非石油石化公司里，也已经是非常靠前的水平。

长鑫科技IPO预期升温后，早期股权投资也被市场重新估值。

据财联社报道，招商证券、华安证券、中信建投、中金公司通过全资子公司、投资平台或参股基金等方式，早年就已经进入长鑫科技股东名单。

按市场估值测算，若长鑫科技年内完成IPO，相关券商合计持有股权的账面价值在扣除流动性折扣后，可能达到327亿元。

券商参与一级市场股权投资早已不是新鲜事，但像长鑫科技这种量级的项目，其带来的账面收益，足以影响部分券商的利润表现和行业排名。

对华安证券来说，公司体量更小，所以这笔股权投资更容易被市场放大。

华安证券通过两条母子基金嵌套路径，间接持有长鑫科技约0.4391% 的股份。同样的估值测算下，这笔股权对应的账面价值约100.62亿元。

对比华安证券2025年创下历史新高的21.11亿元 归母净利润，一笔五年前埋下的股权投资，抵得上全公司近五年的利润总和。

而对于大型券商来说，参股长鑫带来的也是一笔可观的股权投资浮盈。

招商证券早在长鑫科技天使轮融资阶段，就通过全资子公司直接入局，随后又通过两只基金间接持股。逐层穿透后，其合计持股比例约0.84%。

在这场估值重估中，这0.84%的股份扣除流动性折扣后，期末账面价值高达192.49亿元。而招商证券2025年全年的净利润是123亿元。

而长鑫科技IPO带来的市场扩散，正在沿着三条线继续展开：

• 产业链：上游设备、材料、接口芯片、封测等方向，比如北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、澜起科技、深科技、柏诚股份等。

• 股东名单：早期参股方和相关投资平台，比如华安证券、招商证券、中信建投、中金公司、兆易创新等。

• 基金穿透和弱关联线：合肥城建、合百集团、上峰水泥、中山公用、朗迪集团等。更多是通过产业基金或间接持股产生关联，关系更远，弹性更多来自情绪扩散。

不过，这类行情也不能简单理解为利润兑现。

长鑫概念带来的更多是账面重估预期。最后如何体现在业绩里，还要看长鑫上市进度、最终发行估值、持股主体的会计处理方式，以及解禁后的处置节奏。

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