前言：

4月A股和港股市场行情复盘：4月1日-4月27日，全球资本市场在经历地缘冲突升级后迎来修复，市场整体普涨。其中，科创50、创业板指、深证成指涨幅超过10%，中证1000、北证50、全A指数、沪深300 、恒生科技指数涨幅超过6%，上证指数、恒生指数、上证50涨幅超过3%。

4月行情呈现结构分化，科技与周期板块的剪刀差显著：随着上市公司年报、一季报密集披露以及地缘政治溢价的逐步消退，市场正从情绪修复转向基本面验证的关键时期。首先，AI算力产业链中的光模块、服务器、PCB等一季报普遍超预期，国产大模型是核心驱动力，今年3月中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍，形成“业绩-股价”正循环，在此背景下，通信、电子板块持续获得资金大幅净流入，成长风格优势进一步巩固。其次，中国商业航天进入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代，大运力液体火箭技术迭代与可回收技术突破驱动产业链产能释放，有色金属板块同样走强，主要受到铜供给边际趋紧、稀土涨价、锂供给收缩的影响。机械设备板块中工业母机尤为突出，主要来自AI设备端传导以及人形机器人量产的催化。电力设备板块获主力资金大幅流入，核心驱动力来自光伏设备回暖、锂电设备订单饱满。最后，石油石化、食品饮料领跌主要由于消费数据疲软，一季度GDP同比增加5%，社零增速为2.4%，供强需弱格局压制消费板块。

5月市场展望：建议采取“均衡配置+聚焦业绩”的策略。首先，科技、AI、光通信当前处于“高景气、高估值、高拥挤”状态，对交易能力的要求越来越高，5月更应关注业绩持续超预期的细分方向，而非普涨行情。其次，高端制造中期趋势未改，国防军工的商业航天逻辑、机械设备的机器人产业化逻辑有望延续，以及新能源、电力设备出海等。最后，受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，强调战略资源重估与地缘安全溢价，有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等方向也具备弹性。国内，2026年5月1日-5日的成都国际车展、5月13日-15日的全国人工智能大会、5月14日-16日全球人工智能终端展。

关注线索：（1）科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的细分板块。建议关注通信设备、算力、存储、半导体、计算机设备相关板块。（2）资源品与材料涨价逻辑。受益于供给收缩、需求边际回暖或价格中枢上移，具备涨价弹性的资源品和材料公司，建议关注有色金属、基础化工、公用事业等。（3）地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块。核心方向：煤炭、煤化工、新能源等。

图表数据来自于Wind金融终端资讯

本月行业热度排名前五的板块分别为电子、电力设备、机械设备、有色金属、计算机。

图表数据来自于Wind金融终端资讯

图表数据来自于Wind金融终端资讯

光大证券表示，当前市场避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化。同时，随着财报季的结束，业绩披露带来的不确定性降低。业绩超预期的公司有望获得估值溢价，而业绩不及预期的公司也将完成风险出清。综合来看，A股市场或延续震荡上行格局。 

华龙证券表示，5月份市场可能在震荡中延续向上格局。主要支撑性因素包括，经济政策延续支持性基调以及市场估值总体合理。同时，随着市场基本面预期的进一步改善，处于历史相对低估值区间的板块有望平衡市场估值较快扩张板块的短期切换调整，降低市场波动风险。 

中原证券认为，随着一季报披露收官，市场驱动力将从“流动性+业绩预期”转向“现实业绩的强弱”。科技成长仍将是核心主线，但内部结构可能发生高低切换，资金或从前期涨幅大、拥挤度高的板块流出，逐步扩散至有基本面支撑、拥挤度相对较低的品种，但需把握仓位与操作节奏。