券商一季报集体超预期

这次行情的导火索，是昨晚陆续出炉的券商一季报。

中信建投打响了第一枪：2026年一季度营收76.96亿元，同比暴增62.26%；归母净利润36.67亿元，同比大涨99.03%。业绩翻倍，直接炸裂。

长江证券也不遑多让。昨晚刚发布的2025年年报显示，全年营收105.48亿元，同比增长59.86%；净利润36.96亿元，同比增长101.44%。这还不是一季报，但已经足够说明问题——证券行业正在强势复苏。

整个证券行业的数据更能说明问题：2025年全行业150家券商营收同比增长19.95%，净利润同比增长31.2%。而中信建投、长江证券这些公司的增速，是行业平均水平的3到5倍。

行情背后，有几个硬逻辑

一是市场成交量回暖。2025年A股整体活跃度明显提升，经纪业务收入自然水涨船高。

二是投行业务爆发。注册制全面推进，IPO和再融资项目增多，头部券商的投行收入增速惊人。

三是自营业务弹性大。A股一季度结构性行情中，主动管理能力强的券商投资收益可观。

四是政策催化。资本市场改革持续推进，券商作为"牛市旗手"，估值修复预期强烈。

后续怎么看？

短期来看，一季报超预期会继续发酵，板块可能有惯性上冲。但要注意，涨停板打开后获利盘兑现的压力。

中期来看，证券行业的β属性依然很强。如果大盘继续放量，券商的弹性会比大多数板块都大。但一旦市场情绪转弱，券商的回调幅度也不小。

操作上，对于已经持有的投资者，可以考虑分批兑现部分利润；对于想上车的，等回调后再考虑，追高的性价比不高.

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