22吨黄金被抛售，券商却把目标价翻倍：金价到底该信谁？

一边在卖，一边在买，黄金市场正在上演一场罕见分裂

主权基金：10年首度减持

阿塞拜疆国家石油基金（SOFAZ），全球最大的主权黄金买家之一，今年一季度卖掉了22吨黄金，价值超30亿美元。

这是SOFAZ自2012年开始买黄金以来，首次减持。

而且不止它一家：

一时间，"黄金见顶"的声音又冒出来了。

券商：目标价直接翻倍

就在SOFAZ减持的消息出来两天后，华泰证券发布研报，把招金矿业的目标价从24.54港元直接拉到38.85港元，上调幅度接近60%，维持"买入"。

核心逻辑：如果2026-2028年可投资黄金占比从3.6%升到4.3%-4.8%，金价有望冲到5400-6800美元/盎司。

其他机构更猛：

减持不是看空，是"涨太多了"

SOFAZ为什么要卖？原因其实很简单——合规压力。

该基金的规则是：黄金持仓占比上限35%，允许偏离4%，也就是最高39%。到2025年底，金价一路涨，SOFAZ的黄金持仓占比被推到了38.2%，逼近红线。

不卖就违规了。

而且SOFAZ自己在季度报告里明确说了："黄金依然是基金表现最好的资产之一。"

这不是看空，是纪律性调仓。就像你定投赚多了，适当止盈，不代表你不看好后市。

央行还在买，而且买得很凶

一边有国家在卖，另一边有国家在疯狂买。

真正决定趋势的不是谁在卖，而是全球官方资金总体在净买入还是净卖出。目前答案仍偏向前者。

机构预测出现罕见分裂

当前金价4700美元附近震荡，华尔街的预测却差出了一座山：

目标价从3500到8000，差了一倍多。这种分裂本身就说明一件事：当前市场不确定性极高。

分歧之下，有三点是一致的

不管多空，机构在三点上达成了共识：