2025年券商年报披露进入收官阶段，投资咨询业务“成绩单”逐渐清晰。行业普遍认为，券商70%以上的投资咨询业务收入来源于投顾收入，其收入增速与排名变化，直接反映投顾业务的发展态势。从已披露数据来看，行业整体实现增长，但“马太效应”显著，部分中小券商凭借差异化打法实现弯道超车。

Wind数据显示，目前已有近50家券商披露2025年年报，其中30家披露了投资咨询业务净收入，合计达44亿元。值得关注的是，共有15家券商该业务收入突破亿元大关，较2024年的9家增加6家，行业整体规模稳步提升。

从行业整体表现来看，投资咨询业务收入占比持续爬升。中证协数据显示，2025年150家证券公司投资咨询业务净收入76.94亿元，同比增长41.36%，营收贡献率1.42%，较2024年提升0.22个百分点；上述30家券商该业务同比增长37%，合计占营收比0.96%，同比增加0.21个百分点，凸显业务重要性提升。

“马太效应”成为行业鲜明特征。中信证券以6.7亿元投资咨询业务净收入登顶，同比增长32.23%；中金公司以6.49亿元位居第二，中信建投以5.94亿元紧随其后。三家头部券商合计收入达19.12亿元，占据30家券商总收入的43.46%，行业头部集中趋势明显。

行业分化同时加剧。30家券商中，23家实现同比正增长，其中4家增速翻倍；另有7家出现下滑，红塔证券、粤开证券、国都证券跌幅超50%。中小券商表现亮眼，湘财证券以182.36%的增幅领跑，投资咨询业务收入从0.37亿元跃升至1.05亿元，其5.22%的营收占比远超行业平均，成为中小券商转型标杆。

多家中小券商增速突出，核心得益于低基数优势与差异化布局。湘财证券通过“财富管理+机构业务”双轮驱动，加速投顾业务规模化、体系化发展，加强部门协作实现客户资源共享；首创证券（增速110.92%）重塑组织架构，新设机构业务中心、优化财富管理中心，以数智科技赋能，财富管理类业务营收占比达19.64%；华安证券（增速102.55%）推进买方转型，推出“ETF+投顾模式”，基金投顾品牌“鑫易投”服务资产规模超30亿元，同比增长超300%。

展望2026年，券商投顾业务布局从“规模扩张”转向“质效提升”，AI赋能、产品创新、协同发展成为核心方向。多家券商明确战略规划，构建差异化竞争优势。

客户服务方面，券商普遍发力全周期服务：中信建投构建“开发－服务－留存”全周期体系；浙商证券锁定私行客户，畅通投研赋能通路；东方证券从组织、人才、系统三方面升级投顾业务。AI赋能与国际化成为突围关键：国泰海通践行“All in AI”战略，强化跨境理财布局；华林证券加大生成式AI研发，迭代AI投顾产品；招商证券以AI升级客户服务体系。

产品与资产配置是转型重点：中金公司发挥“资产投行”合力，助力“长钱长投”；兴业证券升级“知己理财”品牌服务；国联民生优化产品矩阵，推动多业务协同；光大证券打造“三笔钱”场景化配置方案。中小券商则聚焦协同与区域深耕：中泰证券强化品牌建设，加速资产配置转型；东兴证券聚焦机构客户，打造综合服务平台；红塔证券深耕专业服务，塑造特色品牌。