本报综合报道  2026年开年以来，中资券商国际化布局明显加快。设立海外子公司、增加国际子公司资本金，已经成为行业的普遍做法。

4月21日，东北证券全资子公司东证国际金融控股有限公司在香港完成注册。这是近期中资券商海外布局的最新案例。

中资券商海外布局进入快速增长阶段，新设机构与增资扩股同步推进，海外业务网络不断完善。其中，东北证券的落子布局颇具代表性。

4月21日晚间，东北证券发布公告称，公司全资子公司东证国际金融控股有限公司已收到香港公司注册处出具的《公司注册证明书》，完成正式注册。这家子公司是东北证券首个境外展业平台，此前公司已获得中国证监会批复，使用5亿港元自有资金出资设立。

除东北证券外，多家券商同步推进海外市场布局工作。长城证券在港子公司长证国际金融有限公司正在申请业务牌照，红塔证券也在加快设立在港子公司。2025年以来，已有超过10家券商在国际业务方面落地新举措。西部证券、第一创业在香港新设子公司，广发证券、国金证券等8家券商对香港子公司进行增资。其中，招商证券计划向招证国际增资不超过90亿港元，创下行业单笔增资规模纪录。

进入2026年，券商为海外子公司增资的节奏进一步加快。1月，华泰证券宣布拟向全资子公司华泰国际金融控股有限公司增资不超过90亿港元；2月，东吴证券获批向东吴香港增资20亿港元，华安证券向香港子公司增资5亿港元；3月，广发证券向广发控股（香港）有限公司增资不超过61.01亿港元的事项，获得董事会审议通过。

对于券商密集增资的行为，业内人士给出了明确解读。

西部金融研究院秘书长袁梅表示，本轮中资券商密集对其国际子公司增资，核心是补资本、强平台、提能力。海外投行、资本中介、衍生品与做市等业务均为资本消耗型业务，充足的资本是中资券商子公司获取国际市场牌照、承接大型海外项目、提升定价与风控能力的基础。

据了解，中资券商加大国际化投入，核心原因是海外业务盈利表现突出，已经成为行业业绩增长的核心引擎。

统计数据显示，截至2025年末，34家内地券商一共设立36家境外子公司。这些境外平台总资产达到1.94万亿港元，约合1.78万亿元人民币，同比增长接近32%；全年实现营业收入452.33亿港元，约合414.41亿元人民币，同比增长6.15%。

在已经发布2025年年报的30家A股上市券商中，有16家披露了海外业务收入，其中8家券商2025年海外业务收入超过10亿元，头部券商国际化成效尤为明显。中信证券海外业务收入155.19亿元，占公司总营收的20.73%；国泰海通证券海外业务收入95.86亿元，占比15.19%；中金公司海外业务收入83.93亿元，占比达到29.47%。

从增长速度看，多家券商海外业务收入实现大幅增长。国泰海通证券海外业务收入同比增长229.49%，中信建投同比增长102.69%；广发证券、申万宏源、中金公司分别增长99.85%、65.38%、58.11%。从盈利效率看，头部券商海外子公司表现更加突出。中信证券国际ROE（净资产收益率）达到25%，中金国际ROE达到15.86%，均明显高于集团合并口径水平。境外业务毛利率普遍在50%—75%，成为头部券商重要的利润来源。

亮眼的业绩表现背后，有着清晰的行业发展逻辑。

南开大学金融学教授田利辉指出，券商持续加码国际业务是内外双重驱动的必然选择。境内业务竞争加剧，企业出海与居民跨境资产配置需求上升，叠加监管鼓励提升跨境金融服务能力，共同推动海外业务成为券商新增长极。

香港一直是中资券商出海布局的首选站点。2026年港股市场交易活跃，市场热度直接转化为券商业务机会，为券商开展跨境业务带来重要机遇。截至4月22日，港股市场年内股权融资总额达到1776.96亿港元，同比增长25.94%。其中IPO（首次公开发行股票）表现尤为活跃，募资规模1386.93亿港元，同比增长543.29%，技术硬件与设备、新消费等板块交易热度较高。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，港股市场投融资活力明显回升。中资券商可以发挥对国内产业的理解和客户资源优势，帮助内地优质企业对接海外资本和产业资源。同时，在跨境并购、海外债券发行等服务中，中资券商可以发挥境内外联动优势，提供全链条一站式服务，业务发展空间广阔。

依托这一活跃的市场环境，中资券商子公司在港股股权承销业务领域已经占据领先位置。

统计数据显示，年内港股股权承销募资金额超过100亿港元的机构只有2家，均为中资券商子公司。中金香港证券参与19家公司的股权承销，募资金额合计334.49亿港元；华泰金控（香港）募资金额140.59亿港元。2025年，中信证券中资离岸债承销规模保持市场第一；华泰金控（香港）完成22单港股IPO保荐，数量排在市场第三位；中国银河港股IPO保荐规模首次进入市场前十名。

巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，港股股权融资持续活跃，直接带动券商保荐与承销业务增长。中资券商凭借对内地企业的深度理解和跨境资源整合能力，在港股IPO市场形成明显竞争优势，国际化业务基础不断夯实。

目前，券商国际化已经形成“头部领跑、中小券商差异化突围”的行业格局，头部券商和中小券商根据自身资源条件，选择不同的发展路径。

在袁梅看来，头部券商资本实力强、客户基础好，可以在中国香港、新加坡、伦敦等国际金融中心设立子公司并持续增资，搭建综合业务体系，为内地企业提供海外并购、债券发行、上市保荐等服务，不断提高全球资产定价能力和风险管理能力。中小券商则更适合采取“差异化、轻资产”的策略，立足自身区位优势，深耕周边新兴市场，围绕海外财富管理、债券承销以及特色产业提供海外金融服务，形成细分领域的竞争优势。例如，山西证券国际子公司在港交所推出全球首只铁矿石期货ETF（交易型开放式指数基金），为中小券商走差异化路线提供了可参考的案例。

从行业发展大环境来看，中资券商国际化正处在重要的历史机遇期。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，国内资本市场双向开放不断推进，中资企业出海过程中产生跨境并购、全球发债、境外上市等多样化金融需求，为券商拓展国际业务提供了广阔市场。券商在国际市场竞争中不断提升专业能力，会加快向国际一流投行发展的进程。券商的业务网络和复合型人才队伍逐步完善，与国际一流投行的差距正在不断缩小。

但机遇与风险始终相伴，券商国际化发展也面临合规、市场、政策等多方面挑战。

北京盈科（太原）律师事务所律师秦红兵指出，中资券商必须认真研究海外不同国家和地区的法律体系与监管规则。券商需要搭建涵盖监管、反洗钱、数据、知识产权及税务等领域的合规管理体系。同时，券商要及时灵活调整业务策略，保障国际化业务平稳健康推进。

来源｜城市金融报

图片｜文中配图由AI生成

编辑｜刘明月