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周末券商专题

周五券商突然异动，原因大家都知道，券商一哥中信一季报炸了：净赚102亿，暴增55%！这么猛的业绩，下周券商板块是要王者归来，还是继续当股市渣男、骗一波就跑？

首先：券商这波凭啥赚这么多！

一是老本行经纪业务：一季度A股新开户1200多万户，同比暴增六成，每天13万人冲进来开户，佣金跟印钞机一样。

二是投行业务：A股IPO募资259亿，涨了57%，港股更狠，直接翻了5倍。企业排队上市，券商数钱数到手软。

三是财富管理、海外业务也在发力。

基本面好到爆，但是券商板块今年跌幅排全市场前三，这合理吗！

其次：券商为什么前面一直调整，原因就是公募不买账。现在国内公募基金对券商配置比例只有0.99%，而标配应该是3.76%。他们连标准仓位的三分之一都没配到！为什么？三个原因，每一个都扎心：

第一，资金都去了哪儿，去了AI、半导体等大科技方向，因为弹性大、故事性感；去了高股息银行，因为稳当！券商卡在中间，要想象力不如科技，要确定性不如银行，成了没人疼的“三不管地带”！

第二，机构怕了，券商业绩跟过山车一样，行情好时猛如虎，行情差时跌成狗，谁敢因为一个季度报表就满仓干！

第三，盘子太大了。十年前券商没几家，资金一扎堆就能飞天。现在几十家同台，拉起来得花几百亿。

资金永远流向阻力最小的方向——拉科技多轻松，谁愿意跟券商这个巨无霸死磕！

由于前面大盘遭遇黑天鹅，大科技是错杀的最狠的地方，就像弹簧被挤压到极致，现在正在快速爆发中，现在的科技依然比券商有性价比！

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但是，注意这个但是！全市场现在找一个行业：业绩增长30%以上，股价反而跌了15%以上的，你找得到第二家吗，没有！

这叫业绩与估值的极端背离。历史数据不会骗人：券商出现这种背离后，两年内修复概率超过91%。换句话说，现在没人要的，恰恰可能是接下来最值得潜伏的！

第三：手中有券商的要如何应对，券商什么时候才能起飞？券商这货确实是渣男性格，只会锦上添花，不会雪中送炭。

每年主升浪就那么两三个月，花期极短。什么时候能来，盯死两个条件：第一，大盘开始放量走主升浪；第二，两市成交额持续放大到2.5万亿以上。

这两个信号不出现，券商就继续磨人。短期看，调整的空间够了——跌了这么多，PB只有1.3倍左右，比近10年90%的时间都要便宜。但时间还不够——机构回补仓位至少要两个季度数据验证。所以别指望下周就暴涨。

手里有券商的朋友，听我一句：仓位不重的，拿着别动，等风来。估值底在这儿，最多亏点时间。

仓位重，反弹到压力位，减一部分，毕竟现在市场中还有很多其它方向值得我们盯紧！

最后说句掏心窝的话：券商这个位置，割肉你舍不得，满仓你又怕。最聪明的做法就是——轻仓持有，总之，对于当前的券商就2个字：“耐心”，耐心等券商王者归来！

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