在深圳福田CBD那间早已换了招牌的券商营业部里，老员工偶尔还会提起当年的怪事：有个年轻人，每天下午收盘前准点杵在柜台前，手里攥着张手写的基金赎回单，脸上的笑藏都藏不住。他不是来开户的，也不是来闹事的，是来“捡钱”的。

那是2005年前后，LOF基金刚冒头，市场还没摸透它的脾气，场内交易价和基金净值总对不上号。有时候场内价比净值低出1%到2%，甚至更多。普通人只当是价格晃了晃，懂行的人却知道，这是天上掉的馅饼。

折价套利的“黄金时代”

当时的LOF基金有个规矩：能在场内买，再去场外按净值赎回。也就是说，你要是场内折价买了，再去柜台赎回来，差价就能稳稳揣进兜里。

可这操作有个坎儿——赎回必须跑柜台，每家券商、每只基金的要求还不一样。于是那个年轻人成了营业部的“老熟人”。他每天下午跑一趟，揣着前一天买的LOF基金份额，找客户经理帮忙一一赎回。

“那时候折价太常见了，1个点是家常便饭，2个点也不稀奇。”他后来跟人聊起，语气里带着点怀念，“我一天跑一趟，能赚几千块，好的时候上万也不是问题。”

套利江湖的“手艺人”

他不是唯一一个发现这机会的人。那段时间，深圳、上海、北京的券商营业部里，陆续冒出来几个“跑柜台”的套利者。有刚毕业的大学生，有辞职炒股的老股民，还有券商员工偷偷兼职操作。

他们每天盯着自己关注的LOF基金，算折价率、算交易成本、算赎回周期，甚至跟营业部客户经理混个脸熟，就为了赎回时能快一点、顺一点。

“那时候没有拖拉机账户，也没有自动化工具，全靠手工操作。”一位老套利者说起当年，叹了口气，“我们就像一群在市场的缝里捡硬币的人，虽然每次赚得不多，但胜在稳。”

风口渐逝，江湖不再

好景不长。市场慢慢成熟了，LOF基金的折溢价空间越来越小，券商也陆续开通了场内赎回功能，不用再跑柜台。再加上套利的人多了，信息差没了，折价套利的“黄金时代”，就这么悄无声息地过去了。

那个年轻人后来转型做了私募，偶尔喝多了，还会提起那段“跑柜台”的日子。他说：“那时候的市场，就像一片没被人发现的金矿，你只要肯弯腰，就能捡到金子。”

如今，LOF套利早就进了“拖拉机账户”“量化模型”“T+0套利”的时代，可那段“跑柜台”的江湖往事，还是中国资本市场早期，最有烟火气的套利记忆之一。

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