《非凡的成功》(十七)券商为什么找你开通量化交易呢?

接下来作者讲的是交易所基金，也就是ETF，这是一揽子股票，可以跟股票一样交易，可以投资任何核心资产，比如，国内股票、国外股票、新兴市场股票、债券等，这种产品不怎么赚钱，但为机构投资者提供了一个很好的管理工具，对于个人投资者也是很好的选择。

但是买ETF的时候要考虑流动性的问题，找一个流动性匹配的产品，比如，你有100万资金，就去找每分钟1000万以上的ETF，以避免你买入卖出的时候对市场价格造成扭曲，比如国家队，就买510300，300ETF，因为流动性大，不会被套利。

作者说，美国的ETF增长也很快，华尔街一些卑鄙小人，为了增加自己的收入，做了很多劣质的ETF，一些工程师也做了主动管理ETF，这些行为让ETF缺陷严重、表现平庸。

需要说明的一点就是，股票交易，投资者买卖越频繁，经纪人的佣金越高，所以经纪人会想办法让投资者多交易，但交易越多，投资人的损失越大，如果稳健投资者买了ETF，并长期持有，那经纪人的收入就会严重收到影响。所以他们一定会想办法阻止你购买并长期持有，而且会想尽办法让你频繁交易。比如现在各券商推出的量化交易，让投资者开通量化交易，美其名曰增加收益，其实目的就是让你增加交易频率，从而增加经纪人的收益。

什么是ETF套利呢？当市场情绪高涨或低迷的时候ETF就会出现一些溢价或者折价，这就是套利机会。当大家都去追热门的时候，就会出现溢价，出现溢价之后，可以把ETF卖了，换成一揽子股票。还有，场外限购也会造成场内溢价。如果是出现折价，就是买ETF划算，一般情况熊市ETF出现折价的情况比较多，此时买ETF比买场外ETF联接基金更划算。

此外，作者还做了一个揭秘，就是行业ETF和风格ETF的发行时间，大部分都是这类资产表现最好的时候，比如2000年互联网泡沫的顶点，巴克莱全球和道富环球发行了大量的科技行业ETF基金，而且费率还特别高，比宽基指数ETF高了一倍。这些高点集中发行的ETF，往往会在短期冲高后，发生均值回归，出现大幅回落。这里边的逻辑是什么呢？就是当市场上集中发行某个行业基金的时候，说明该买的不该买的，意志最不坚定的，没见识没知识的人也都买了，那场外就没有资金推动行情向上了。只要行情不涨了，或者小跌，那些不坚定的投资者就开始跑路了，而前期赚到钱的人，也会落袋为安，从而造成多头踩踏，就会出现大跌。