截至1月30日，28家券商或上市主体披露2025年业绩预告，行业整体归母净利润合计同比增幅达60.08%，中金公司以85.42亿元至105.35亿元的净利润规模领跑头部券商阵营。

01 业绩普遍高增长，七家券商净利润翻倍

证券行业迎来业绩大年。目前已披露业绩的28家券商中，7家实现净利润翻倍增长，12家增幅介于50%至100%之间，行业盈利改善态势显著。

翻倍增长的券商包括国联民生（406%）、湘财证券（157.67%）、麦高证券（133.36%）、国泰海通（111%至115%）、华创云信（86%至175%）、华西证券（74.46%至126.66%）和长江证券（101.37%）。这些公司多数提及2025年资本市场持续活跃为各项业务开展奠定了坚实基础。

中小券商展现出更强的业绩弹性。以华西证券为例，其净利润同比增长1025.19%至1353.90%，主要受益于市场活跃度提升及自营收益增长。国联民生同样表现亮眼，净利润同比增长1183%，受益于投行业务及财富管理业务的快速发展。

02 百亿净利俱乐部扩容，行业集中度提升

券商“百亿净利俱乐部”有望进一步扩容。除中金公司外，中信证券预计2025年净利润300.51亿元，国泰海通预计275.33亿元至280.06亿元，招商证券预计123亿元。

申万宏源预计2025年净利润约101亿元至111亿元，同比增长61.59%至77.59%，归属于上市公司股东的净利润约91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83%。按上限计算，这将是申万宏源时隔10年首次净利润突破100亿元。

随着行业并购重组加速，头部券商的优势进一步巩固。中金公司吸收合并信达证券、东兴证券的工作正在积极推进，行业资源向头部集中的趋势愈加明显。

03 投行业务成为增长引擎，项目储备丰富

投行业务成为券商业绩增长的核心驱动力。2025年，在新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系支持下，A股IPO市场稳健运行，券商投行业务迎来结构性增长机遇。

目前A股市场融资规模超80亿元的在审IPO项目共计4单，全部由中金公司牵头或独家保荐，包括长鑫科技、华润新能源、电建新能和惠科股份。这些项目构成当前A股最具战略意义的“头部项目矩阵”。

在港股市场，中金公司同样表现卓越。2025年以来港股市场共完成117单IPO，中金公司参与53单，市场覆盖率达45%。其中，中金担任保荐人的项目42单，市占率为36%。

04 财富管理转型见效，客户规模持续扩大

财富管理业务成为券商转型的重要方向。中金公司旗下中金财富2025年实现营收83.49亿元，同比增长25.42%；实现净利润17.6亿元，同比增长47.4%。

未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。

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