在资本市场的宏大叙事中，大宗商品轮动图谱如同一张藏宝图，揭示了经济周期中不同资产板块的先后表现规律。这套"黄金先行、白银跟上、工业金属确认、能源化工爆发、农产品收尾"的轮动路径，本质上演绎了"避险→复苏→过热→通胀"的完整周期故事。

第一阶段：贵金属先行——避险情绪的先行指标

当全球经济面临不确定性、地缘政治风险升温或货币信用体系出现裂痕时，黄金作为传统避险资产率先启动。实际利率下行、央行宽松政策、美元走弱等因素共同推动黄金价格上涨，反映市场对风险资产的规避和对信用货币的不信任。这一阶段，山东黄金、赤峰黄金等黄金股往往率先表现，成为周期启动的"发令枪"。

白银作为黄金的"影子资产"，在黄金启动后通常跟随上涨。当金银比从高位回落时，往往意味着市场情绪从极度悲观转向相对乐观，白银的工业属性开始被重新定价。湖南白银、兴业银锡等白银股在这一阶段迎来补涨机会。

第二阶段：工业金属确认——经济复苏的试金石

随着政策刺激逐步见效，全球经济出现复苏迹象，工业金属需求回暖。铜作为"铜博士"，其价格走势被视为全球经济的晴雨表。LME铜价随库存下降而上涨、铜金比触底回升，标志着市场从"避险交易"转向"复苏交易"。紫金矿业、中国铝业、江西铜业等工业金属股在这一阶段表现突出，确认经济复苏的现实。

第三阶段：能源化工爆发——经济过热的狂欢

当经济进入过热阶段，原油、天然气等能源需求旺盛，叠加供给约束（如OPEC减产、地缘冲突等），能源化工板块迎来爆发式上涨。布伦特原油突破80美元/桶、远期曲线转为期货贴水，暗示现货市场紧张。中国石油、中国海油、中国石化等能源化工股成为市场主角，反映经济过热和成本推动型通胀的来临。

第四阶段：农产品收尾——通胀末端的补涨

成本传导和气候冲击使农产品成为通胀周期的末端品种。化肥、农药、能源等成本上升，叠加极端天气影响，推动农产品价格创阶段性新高。中粮糖业、隆平高科、北大荒等农产品股在这一阶段迎来补涨行情，完成从避险到通胀的完整周期轮动。

投资启示与风险提示

大宗商品轮动图谱为投资者提供了观察周期轮动的框架，但需注意：每轮周期的驱动因素不尽相同，轮动节奏和幅度存在差异；个股表现受基本面、估值、政策等多重因素影响，不能简单照搬图谱；市场情绪和流动性变化可能打乱轮动顺序。投资者应结合宏观环境、产业趋势和个股基本面，审慎决策，控制风险。

这套轮动逻辑的核心价值在于帮助投资者理解经济周期不同阶段的资产表现规律，而非提供精准的择时工具。在复杂多变的市场环境中，保持理性、分散配置、长期视角，才是穿越周期的关键。

注：图片来源于网络，如有侵权请联系