在近期中国资本市场监管趋严的大背景下，浙商证券接连收到监管警示函，显示出其合规管理中的漏洞。

2026年1月，监管点名浙商证券经纪业务核心环节。杭州分公司在投资者交易合规审核与账户实名制管理上的双重失守，在客户准入和持续管理中存在明显短板。

浙商证券杭州分公司存在对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位的问题，违反了《证券经纪业务管理办法》（证监会令第204号）第十一条第一款、第二十五条的规定。林长富、应文敏作为时任管理人员，对上述问题负有责任。

根据规定，浙江证监局决定对杭州分公司、林长富、应文敏采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

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要知道，账户实名制是资本市场基础制度，此环节的疏漏可能为市场操纵、内幕交易等违法行为提供通道。

而早在2025年11月，浙商资管也因一系列内部管理问题被警示，问题涵盖 “对拟聘任董事尽职调查不充分” 及 “所报送的监管信息存在错误”。浙江证监会在警示函中表示，从人员准入的第一道关口到信息报送的最后一道程序，浙商资管在链条上的多个环节同时出现问题，决定对该公司出具警示函，并计入证券期货市场诚信档案。

表面看，这是两个独立案例，但深入分析，却暴露出浙商证券在快速发展中可能被忽视的合规风险。

实际上，从近几年浙商证券的业绩来看，一直呈现稳步增长态势。2023年和2024年，浙商证券分别实现归母净利润17.54亿元、19.32亿元，同比增速依次为6.01%、10.17%。

浙商证券主要收益有三大块，一是手续费及佣金收入，二是利息净收入，三是投资收益。

从细分业务发展情况来看，2023年至2025年三季度，浙商证券经纪业务净收入分别为24.72亿元、23.50亿元、23.25亿元。投资银行业务净收入分别为8.77亿元、7.2亿元、5.1亿元。资产管理业务净收入分别为4.2亿元、3.94亿元、2.56亿元。其中，2025年经纪业务占营收比重约34.3%。

此外值得注意的是，浙商证券资产管理业务净收入已经连续3年下滑。

2025年券商业绩集体回暖，浙商证券也取得了不错的业绩表现。三季报显示，2025前三季度，浙商证券实现营业收入67.89亿元，同比增长66.73%，行业排名第18名，实现归属母公司股东净利润18.92亿元，同比增长49.57%，行业排名第20。

但在规模扩张的同时，“重业务、轻合规” 的思维可能尚未彻底扭转。如上述几个处罚内容显示，公司前台业务部门为追求业绩，可能放松客户审核，中后台为支持业务上马，可能在人员准入和系统支持上打折扣。

两次处罚涉及分公司和资管子公司，看似分散，实则指向同一核心，即集团层面的合规管控未能有效穿透至业务一线。合规要求可能在传达过程中被稀释，未能转化为各业务条线的自觉行动和严密流程。

作者 | 摩斯姐

来源 | 摩斯观市（MorseView）