为什么市场17连阳，大盘从底部3815冲到4190

券商都没怎么涨，原因是啥？

“牛市旗手”不管用了？其实不是的

2026年1月的这一波牛市与07年，15年，24年9.24行情是有本质不同

一.从07年的牛市来看

股权分置改革直接激活市场，大量散户跑步入场

这就导致当时券商交易量和佣金双丰收，当时佣金很高，我记得我那时开的户是千3

当时券商是市场里面，少有的直接收益板块，那真叫躺着赚大钱

这让市场达成了第一次“牛市买券商”一致共识。

二.从2015年的这一波牛市来看

杠杆资金全面放开，两融业务大规模推广

叠加沪港通正式开通，直接利好于券商方向

散户，柚子扎堆涌入，机构也顺势而为，直接把券商推高

这是第二次让市场达成了“牛市买券商”的共识

三.2024年9月24日行情为什么券商再次领跑呢？

因为直接降准0.5个百分点，降息20BP，叠加引导中长期资金入场等消息

两市量能从之前的几千亿，快速地突破万亿以上，最高达2.6万亿

两融余额，新增开户数量直接起飞，直接利好券商

市场第三次达成了“券商是牛市的旗手”的共识

我们来总结一下，这三次牛市，券商大涨的核心原因

1.上面的强力催化：

07年的股权分置改革，15年杠杆放开，24年924降准降息都是直接利好券商

2.市场估值偏低，机构筹码较少

在行情启动前，券商普遍估值低位，机构低配，套牢盘少，大资金进场阻力小容易拉升

3.业绩弹性拉满

三轮牛市伴随着成交量大涨，两融余额飙升，IPO放量，券商佣金，利息，投行收入同步大涨。

以上三点是券商成为“牛市旗手”的核心原因

我们看看现在26年1月份的行情，券商到底符不符合呢？

第一点上面的强力催化

别说上面的催化了，现在我们能感受到的是上面的压制

不管是上证50，还是沪深300ETF，都在进行调节，所以第一点不符合

第二点市场估值偏低，机构筹码较少

25年券商板块从底部涨了30%，估值本就不低，

然后板块从高位向下调整了10%

导致上方套了大量的筹码，所以第二点也不符合

第三点业绩弹性拉满

季报看着还行，持续性根本不靠谱。

很多人觉得券商是成长股，应该有不错的业绩增速，但翻看最新的季报就知道，不少券商的盈利都是“一次性收益”，

比如卖了点资产赚了钱，或者某笔投行业务赶巧落地了，并不是稳定的收入来源。

而且行业内卷严重，都在抢有限的客户资源，业务模式还都差不多。

为了拉客户，券商们疯狂降佣金，现在佣金率都跌到万二了，第三点不满足。

叠加这一波的上涨主要是商航，AI应用，涨价概念等几个核心方向，资金都去追热门了，券商自然靠边边。

总结下来就是：现在的券商方向，既受上面压制，又缺资金关注，盈利没持续性，行业还在内卷，加上杠杆被收紧

这六点凑到一起，你还觉得券商能像之前一样大涨么？

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