券商26年一月金股推荐

跨年行情缓步开启，市场不在聚焦单一叙事。近期 A 股市场连续上涨，市场期待的跨年行情逐渐启动。在国内外基本面尚未出现重大变化之际，当下反弹更像是前期分母端流动性紧缩预期边际缓和后的全球风险资产共振修复，海外主要股指均实现不同程度的上涨。值得一提的是市场逐渐不再聚焦于 AI 中外映射行情的单一叙事，而是向更广泛的领域扩散，呈现出 AI、内需、涨价链、新的产业主题（商业航天）轮涨的格局。单一叙事驱动下的市场上涨具备不稳定与高波动性，真正的牛市往往是广泛市场机会涌现与形成合力，在当前市场缓步向上，行业轮动加速之际，2026 年新的投资主线也正在慢慢浮出水面。

如何理解近期各产业链涨价：实物消耗的扩散与汇聚。当下涨价链成为市场焦点，通过梳理各行业涨价函具体内容与业内分析可以看到，原材料价格的上涨成为价格主要推升因素；与此同时，反内卷政策的效果也正在显现，在面临上游涨价，下游压价的困境时，部分企业开始选择自发减产与联合提价的方式维护产业合理竞争秩序。往后看由于需求端的景气程度差异，涨价的持续性也有所不同。对于大宗商品而言，我们认为凌厉的上涨可能有两层原因：本轮有色金属的上涨，可能在指示边际需求更多由大量高毛利与成长性的新兴部门所驱动，占后者的成本比重偏小，对价格上涨的接受与容忍度相对而言更高，交易区间会拉长；过往产业+金融是实物库存的实际空头，当面对需求、政策和交易结构变化时，呈现脆弱性。往后全球来看，海外降息周期驱动下，制造业修复下投资强于消费的格局有望延续，而由于投资——就业传导将在 AI 发展下反而受阻，导致服务通胀上升缓慢，延缓通胀带来的利率约束的到来；而映射到国内股票市场，当下金属与 AI 投资的关系更像是 2021 年煤炭/火电与新能源的关系，同样受到新能源发展的宏观背景的影响，但股价却在 2021 年后出现了背离，其实是对业绩一阶导与二阶导表现的差异，成长性板块更关注增速边际变化的二阶导，而传统行业更关注基本面现实的趋势。当下对于上游金属原材料而言，AI 投资在实物侧的延续便会带动其消耗量的增加得到兑现，而对于 AI 海外映射链上的部分高预期个股而言，要想进一步超预期则需要 AI 投资增速斜率的抬升。而对于反内卷相关部分行业而言，需求侧具备一定支撑，政策执行意愿相对较强的环节价格传导可能较为顺利，其上涨也更具持续性，如锂电产业链、晶圆制造等。而对于需求本身相对疲弱的行业（如钛白粉），在下游承受力可能有限的约束下，价格上涨持续性还需观察，然而相关行业本身新增产能有限，当需求边际修复之际或涨价顺利传导，板块困境反转的概率同样较高。

新的外循环格局带来新的人民币升值周期。短期来看，由于尚未看到明显的基本面预期的反转，美元走弱下中美利差收敛与年末结汇资金的季节性回流可能是近期人民币快速升值的主要原因。而中期视角下，中美关系的边际修复、中国出口韧性的超预期是人民币汇率重估的主要推动。从历史上看人民币趋势性升值期间，高外需暴露个股的销售毛利率往往会经历先升后降的过程，整体幅度并不算大，且与过去几轮升值周期相比，当下在出口结构、结算方式、贸易环境上都存在明显的不同，可能无需过于高估人民币升值对出口出海企业竞争力的削弱幅度：一方面，随着人民币认可度的不断提升，当下出口的结算货币中，人民币结算的比例已经超过美元；另一方面，当前大量出口高景气的领域，中国集中了全球主要的产能与份额，具备一定的不可替代性，且产品附加值更高，价格传导能力更强；值得一提的是，近些年来围绕中国低价出口的贸易制裁事件频发，中国出口价格的适当回升可以适当缓和贸易保护主义的激烈反弹。值得一提的是，人民币的升值也一定程度缓解了大宗商品、集成电路等价格上涨带来的成本压力，我们基于升值周期中汇兑损益环比减少，并且剔除行业因素后毛利率与净利率依然出现抬升两个维度进行筛选，最终得到人民币升值周期中受益的个股大多集中于通信设备、环境治理、航空机场、电子、锂电池等行业中。

新的主线正在浮出水面，把握当下切换窗口期。2026 年新的投资主线已然开始在商品市场、实体产业链与外汇市场中开始体现：在投资大于消费的格局下，各产业链制造环节实物消耗均在加剧，大宗商品的交易区间在拉长，而中国制造优势逐渐展现，并在外汇市场上率先得到反馈。推荐：1、AI 投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；2、具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等；3、抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；4、受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。

国联民生证券1月金股推荐

000333.SZ 美的集团

1）中央定调补贴延续，内销降幅有限，β向下环境中，公司份额优势延续，竞争策略灵活，海外 OBM 份额提升势能强劲，关税敞口不高，转产持续推进，Q3 以来外销订单持续改善，C 端经营有韧性，表现有望超越行业；2）2025 上半年美的 B 端收入同比+20%+，势能强劲；考虑楼宇板块东芝电梯及 Arbonia 并表增收，新能源业务有望持续放量，驱动高增延续；3）2024 年分红率提升至 69%，2025 年 100 亿回购计划 0.95 亿股已注销，占注销前总股本 1.23%，股息率 5%+，高质量高股息，配置价值值得重视。

002984.SZ 森麒麟

1）摩洛哥工厂放量在即。摩洛哥工厂 1200 万条半钢胎项目正处于产能爬坡阶段，截至 2025 年上半年摩洛哥项目工程进度 93%，该项目有望在 2026 年实现规模放量；2）欧盟“双反”预期下的涨价预期。欧盟对原产自中国大陆半钢胎“双反”有望于 2026 年 7-8 月集中落地，由于关税追溯风险，欧盟客户订单或大规模转移至海外工厂，海外产能稀缺性将逐步体现，供需偏紧下海外订单具备较强的涨价基础。同时对美国客户的关税承担，也有望在 2026 年逐步向下游转嫁，实现盈利能力改善；3）高端配套顺利推进。公司已正式向德国大众集团总部批量供应途观车型的冬季胎产品，通过打开全球高端配套市场持续提升公司品牌影响力、知名度，为首家向海外国际一线车厂正式供货的中国轮胎品牌。同时公司正在持续获得全球知名主机厂客户的合格供应商资质，已成为德国大众集团、德国奥迪汽车、雷诺汽车、Stellantis(斯特兰蒂斯)集团等整车厂商的合格供应商，持续加大国际一线车企高端配套的力度，多措并举持续提升品牌价值。

300274.SZ 阳光电源

1）储能需求高景气，有望带动公司储能业务高增长；2）北美 AI 数据中心配储需求有望起量，公司已与多家海外云厂商对接，后续有望落地订单；3）公司布局 HVDC、SST 等 AIDC 产品，预计 2026 年实现产品落地和小规模交付，打造第三增长曲线。

300308.SZ 中际旭创

看好1.6T 时代下公司凭借硅光优势份额提升。

300699.SZ 光威复材

1）明年军品主业新一代碳纤维有望迎来快速放量，同时中期受益航空无人化趋势；2）卫星碳纤维单星价值量高，跟随通信卫星迭代升级与算力星太阳翼面积增大通胀，公司卫星碳纤维先发优势明显受益低轨卫星放量与太空算力趋势。

301396.SZ 宏景科技

公司作为国内互联网云大厂出海的先锋，有望在云出海的蓝海市场快速成长。

600258.SH 首旅酒店

1）酒店行业供需呈现改善状态，ADR 持续回暖支撑 RevPAR 正增长；2）首旅酒店加速开店，冲刺万店目标，同时开店结构优化，兼顾“质与量”；3）另外，公司直营店占比高，经营弹性相对较大；4）当前股价对应估值较低。

600711.SH 盛屯矿业

1）铜钴量增持续释放，增储前景可期;2）收购优质金矿，成长性大幅提升;3）铜钴金价格中枢稳步上行，兼具价格弹性。

601138.SH 工业富联

1）深度绑定龙头客户，是全球 AI 服务器 OEM 核心厂商。GPGPU 机柜方面，公司是英伟达机柜的核心制造商；同时持续拓展 ASIC领域，且已有大量项目出货；2）全产业链垂直整合，系统级供应商能力突出。产业链上下游协同方面，工业富联打造了从零部件、服务器到系统的全系列浸没式液冷解决方案；3）业绩有望保持高增速。

601318.SH 中国平安

1）2026 年开门红有望好于预期。在提前达成 2025 年新单销售任务、客户对保险产品的需求依旧旺盛等推动下，2026 年开门红有望好于预期，进而能对 2026 年全年的 NBV 形成支撑；2）2026 年业绩增速有望处于同业领先水平。公司 2025 年基数预计更小，预期 2026 年权益市场稳中向好，有望带动公司的权益投资收益处于较好水平，公司 2026 年的净利润增速有望领先其他同业；3）资负共振有望助推估值继续提升。

国信证券1月金股推荐

603163.SH 圣晖集成

台资洁净室工程服务商，谷歌TPU 全链条核心工程供应商，随台积电赴美建厂。公司服务于从芯片制造、封装、PCB、组装、数据中心全产业链建厂需求，谷歌、微软在台数据中心建设都由公司的台湾母公司负责。公司与台湾母公司共享技术工艺与客户资源，即将赴美开展业务，潜在可能获得 TSMC Arizona 和北美多个数据中心订单。

601888.sh 中国中免

2026 年国内免税进入新一轮周期拐点，短期看元旦到春节海南消费旺季叠加封关后政策效应释放，有望带动高频数据改善和业绩预期向上；全年维度受益于高端消费复苏β，业绩端有望展现出弹性；中线免税从消费回流大叙事进一步延伸出国货重要销售渠道的价值重估。

688127.SH 蓝特光学

公司业绩高速增长：光学棱镜产品系列日益丰富，玻璃非球面透镜需求显著增长，玻璃晶圆相关AR 眼镜与多家光波导厂商广泛合作。建议重视蓝特光学在 H 客户新机创新、光模块、手持影像设备及 AR 眼镜相关的利润弹性，以及作为全方位光学加工工厂的品类扩张潜力。

003816.SZ 中国广核

核电核准常态化，国家能源局明确指出将稳步提高核能在能源消费中的比重；广东省核电电价取消变动成本补偿，核电市场化电价机制改善；惠州核电预计2026 年投产，装机容量持续增长，公司业绩有望触底反弹。

601899.SH 紫金矿业

有色行业龙头，目前金、铜业务利润占比高，业绩弹性大，未来成长性强，即将发布十五五发展规划；另外公司锂业务进入到快速放量的阶段，正好赶上锂行业景气度高的时候；综合来看，公司是2026 年估值性价比最高的金铜标的。

9858.HK 优然牧业

当前国内牛肉价格反转走势明确，原奶周期反转仅差一步之遥，我们看好后续肉奶景气共振上行。优然牧业作为全球奶牛养殖龙头，原奶业务直接受益奶价回暖，牛肉价格上涨会增加奶牛淘汰和牛犊外售收益，有望充分受益肉奶景气上行，实现高弹性业绩修复。

0700.HK 腾讯控股

公司业绩稳健，并蕴含较大发展潜力，长期成长潜力较大的业务比如微信电商爆发以及AI Agent赋能并未包含在当前盈利预测中。腾讯生态里用户+场景的天然优势仍然使得腾讯为AI 时代最佳卡位的企业之一。

603259.SH 药明康德

1、公司层面，短期看业绩、中期看订单、长期看资本开支，药明康德在业绩、订单、资本开支层面均有支撑。2、行业层面：正式生效的《生物安全法案》（主要指美国《2026 财年国防授权法案》第 851 节《禁止与特定生物技术公司签订合同》）更为温和，具有较大的协商空间，包括删除具体公司名称、增加缓冲期、新增申诉条款、设置豁免条款、影响范围收窄等，靴子落地，CXO 板块估值有望修复。

002078.SZ 太阳纸业

自2025Q4 起公司进入新一轮产能集中释放阶段，2025Q4 广西基地投产超200 万吨，2026H2 预计山东基地 70 万吨高档包装纸与 60 万吨漂白化学木浆及碱回收项目，看好在此轮扩产周期中未来两年的业绩弹性，当前 PB 约 1.4 倍，估值不贵。同时作为原材料木浆高度依赖进口的行业，短期有人民币升值催化。

开源证券1月金股推荐

中际旭创（300308.SZ）

公司凭借行业领先的研发能力、低成本和全面交付能力等优势，赢得广泛认可。

天山铝业（002532.SZ）

公司电解铝生产成本位居行业左侧；且在国内电解铝产能受限的背景下，公司有大量合规产能指标在建，预计产能有望增长；另外，公司具有红利价值。

华秦科技（688281.SH）

华秦科技核心技术壁垒深厚。同时，公司积极布局航空发动机高价值赛道，显著提升单机价值量，打造第二成长曲线。

拓荆科技（688072.SH）

存储高敞口，2026 年有望迎来订单高增。此外，公司 Q3 公告部分应用于先进存储和先进制程的机台已经在下游客户产线上实现量产，长期前景变得更为明朗。

震裕科技（300953.SZ）

公司丝杠、点击技术领先，受益机器人量产。

西麦食品（002956.SZ）

（1）公司以内生推新+外延并购发力大健康领域和燕麦谷物细分领域；（2）年内原料价格回落，成本红利凸显，利润弹性较大。

恒力石化（600346.SH）

公司为产业链龙头，对应PE 不到较低，估值合理。聚酯产业链未来行业供需格局持续向好。叠加 PX 价差上涨推动产品价格上涨，未来公司业绩有望持续上涨。

药明康德（603259.SH）

（1）海外业务占比较高的平台型 CXO 与头部 CDMO 业绩环比持续改善；（2）公司作为行业龙头业绩持续回暖；（3）在手订单饱满；（4）TIDES 业务快速增长。

华泰证券（601688.SH）

公司海外、投行、机构和大财富管理业务综合优势突出，且当前估值合理。

中科星图（688568.SH）

子公司星图测控正式发布“星眼”太空感知星座计划，致力于为太空交通安全管理困局提供创新解决方案。

太平洋证券1月金股推荐

华峰测控（688200）

一方面，服务器电源管理及模拟IC 设计公司加速自建产线，拉动模拟类测试机需求高增，公司作为国内模拟测试机龙头，技术壁垒深厚，将充分受益行业景气度延续。另一方面，数字类测试机新品推进顺利，深度适配 AI 芯片高算力、多通道测试需求，随着 AI 算力需求爆发带动先进制程芯片扩产，数字测试机有望成为新增长极，打开成长天花板。短期看模拟业务稳健支撑业绩，长期凭数字新品卡位AI 赛道，成长空间进一步打开，配置价值凸显。

国科军工（688543）

公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，目前正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型，未来有望充分受益行业的高景气；公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一，军贸订单落地将为公司开启更大成长空间，未来业绩有望续创历史新高。电力设备——璞泰来（603659）：全球领先的锂电材料平台公司；负极、隔膜业务有望中长期边际向好；硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破。

万辰集团（300972）

看好零食量贩龙头持续开店和净利率提升，公司目前门店数量超过1.8万家，后续开店稳步推进。同时规模效应和供应链提效，净利率改善持续兑现。公司体系外的零食量贩子公司股权有望收回，贡献报表利润。26 年估值仅 20X，持续推荐。

拓普集团（601689）

拓普与T 客户从直线执行器开始合作，又开启旋转执行器的研发，然后研发灵巧手电机等产品，公司还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，已经多次向客户送样，项目进展迅速。公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品。目前已取得首批订单 15 亿元。同时公司已经对接华为、A 客户、NVIDIA、META 及各企业客户和各数据中心提供商，打造新增长点。

卓越新能（688196）

1、生物燃料行业发展前景广阔，国内外政策推动需求增长；2、公司已构建以“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”的产能布局，其中生物柴油产能50万吨/年，生物基材料（生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂、天然脂肪醇）产能 14 万吨/年，产品可应用于清洁燃料、塑料制品、塑胶跑道、表面活性剂等多种领域；3、公司以简易程序定增募资 3 亿元，加快年产10 万吨烃基生物柴油项目建设，建设完成后将增加 10 万吨 HVO/SAF 的生产能力，预计本项目税后内部收益率28.94%，经济效益良好，公司市场竞争能力将进一步增强。

英维克（002837）

1、26、27 年为服务器液冷爆发之年，行业有望迎来翻倍的增长；2、公司已经切入海外头部厂商，G 公司已经审厂过公司，订单有望落地，公司有望拿到头部份额，充分受益行业发展；3、预计未来 2 年业绩持续高增长，估值相对较低。

中国太保（601601）

推荐中国太保作为1 月金股，主要基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值。公司 2025 年三季报展现出强劲韧性，归母净利润同比增长11%至279 亿元。核心的寿险业务新业务价值（NBV）在可比口径下大幅增长 32.3%，增长引擎强劲，其中银保渠道NBV 更是实现156%的高增长，成为最大亮点

冰轮环境（000811）

公司深耕温控领域多年，公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备，国内已成功服务了诸多项目，在海外在海外也与多家本土专业集成商合作，此外，公司海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场，有望为公司带来新的成长空间。除数据中心及液冷系统外，公司积极布局多个领域如核电、深海领域、雅鲁藏布江水电工程、工业全域热控等，技术+市场铸就公司长期发展空间。

智微智能（001339）

1、公司在 AI 的布局为 AI 服务器、AI 工作站、AI 算力一体机等，子公司腾云智算等受益 AI 行业发展；2、公司针对具身智能推出了基于 Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip 等核心芯片平台的大小脑控制器产品线，在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地。