研报速递 
最近研究了优必选的研报，核心矛盾是：身处人形机器人早期高增长赛道有技术壁垒，但持续亏损、现金流紧张的问题还没解决。
🎯 核心逻辑：优必选做具身智能人形及智能服务机器人，覆盖教育、物流、消费等场景；商业模式以硬件销售为主，依托自研伺服舵机、运动控制算法及多模态大模型融合能力筑技术壁垒，Walker S系列是全球进入最多车厂的人形机器人，C端产品（如智能猫砂机）在亚马逊热销。
📈 财务表现：2024年营收增长23.7%，消费级收入4.77亿（+88.1%，占比36.5%）；毛利率2025年28.65%（常年23%-37%）；但净利率连续五年为负（2025年-86.1%），主因研发费用占比36.6%（2024年4.78亿）；自由现金流2025年-11.11亿，连续五年为负，靠2025年筹资18.26亿维持；资产负债率56.2%（2025年），流动比率1.39（低于安全线2.0）。
🔍 风险提示：长期烧钱依赖融资，无分红；但商誉仅0.1亿，并购减值风险低。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#优必选 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：优必选做具身智能人形及智能服务机器人，覆盖教育、物流、消费等场景；商业模式以硬件销售为主，依托自研伺服舵机、运动控制算法及多模态大模型融合能力筑技术壁垒，Walker S系列是全球进入最多车厂的人形机器人，C端产品（如智能猫砂机）在亚马逊热销。
📈 财务表现：2024年营收增长23.7%，消费级收入4.77亿（+88.1%，占比36.5%）；毛利率2025年28.65%（常年23%-37%）；但净利率连续五年为负（2025年-86.1%），主因研发费用占比36.6%（2024年4.78亿）；自由现金流2025年-11.11亿，连续五年为负，靠2025年筹资18.26亿维持；资产负债率56.2%（2025年），流动比率1.39（低于安全线2.0）。
🔍 风险提示：长期烧钱依赖融资，无分红；但商誉仅0.1亿，并购减值风险低。
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