研报速递 
研究太平洋证券（601099.SH），最大的感受是这家长期处于行业中游的券商，盈利高度依赖市场行情，且缺乏核心竞争壁垒。
🎯核心逻辑：聚焦国内传统券商业务（经纪、自营、投行等），收入以经纪与自营为主，盈利绑定A股市场活跃度，无稳定订阅收入，可持续性弱。
📉竞争短板：行业大而分散，中小券商同质化竞争激烈；公司无品牌溢价、成本优势或客户黏性，资本实力、研究能力弱于头部，规模效应差。
💹财务特征：2025前三季度净利率23.69%、ROE2.5%，远低于优秀券商（ROE通常>8%）；盈利靠投资收益激增，质量弱；资产负债率50.28%（合理），流动比率7.01（短期偿债强）；净利润波动大，2022年亏损，2025前三季度增长80.3%但基数低，业绩反弹依赖市场beta而非alpha。
#太平洋 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯核心逻辑：聚焦国内传统券商业务（经纪、自营、投行等），收入以经纪与自营为主，盈利绑定A股市场活跃度，无稳定订阅收入，可持续性弱。
📉竞争短板：行业大而分散，中小券商同质化竞争激烈；公司无品牌溢价、成本优势或客户黏性，资本实力、研究能力弱于头部，规模效应差。
💹财务特征：2025前三季度净利率23.69%、ROE2.5%，远低于优秀券商（ROE通常>8%）；盈利靠投资收益激增，质量弱；资产负债率50.28%（合理），流动比率7.01（短期偿债强）；净利润波动大，2022年亏损，2025前三季度增长80.3%但基数低，业绩反弹依赖市场beta而非alpha。
#太平洋 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
发表评论
发表评论: