研报速递 
截到2025年6月30日，Palantir（PLTR）交出了一份亮眼成绩单：
季度营收 10.04亿美元，同比+48%
毛利率 稳定在81%，远高于行业均值
净利润 3.27亿美元，同比翻倍
每股收益（稀释）0.13美元，上年同期0.06美元
双轮驱动的营收增长
government+商业客户齐发力。美国市场尤其强劲，占总营收72%，其中美国商业业务同比增长超90%。
大客户粘性强，客户年均收入同比+30%，显示既有客户加大采购深度。
盈利能力显著提升
运营费用占比下降，规模效应明显
sales及营销：占营收约24%（去年29%）
研发：占营收约16%（去年17%）
管理费用：占比下滑
毛利率稳定+费用率下降，让营业利润率从15.5%升到26.8%，净利率达32.6%。
现金充裕&无债务
期末现金及等价物 9.30亿美元，另有50.7亿美元短期国债投资。
无任何债务，还拥有5亿美元备用credit额度
上半年经营现金流 8.50亿美元，同比+210%
此外，公司正在执行10亿美元回购计划，截到Q2已回购0.37亿美元股票。
会计知识点：
股权薪酬
GAAP规定：公司授予员工的股票、期权等激励，要在授予期内按公允value计入费用，即便不耗费现金。
股权薪酬会降低 GAAP 下的净利润，同时增加潜在股本（稀释 EPS）。财报中的稀释后 EPS 计算考虑这些潜在股份。
公允value变动
GAAP规定：持有的交易性股票、部分债券需按市值计量，价格波动计入当期损益。
这种收益/亏损与主营业务无关，属于非经营性项目，可能导致净利润在不同季度波动较大。
多层股权结构与 EPS
GAAP规定：稀释 EPS 要考虑所有可能增加普通股数量的工具，确保投资者看到的每股收益不被高估。
在高股权激励的公司，基本 EPS 与稀释 EPS 可能差距明显。
租赁会计
GAAP规定：长期租赁需要资本化——在资产端确认“使用权资产”，在负债端确认“租赁负债”。
这让租赁义务更透明，但也提高了账面总资产和总负债，对资产负债率有影响。
投资证券分类
GAAP规定：到期在一年以内的高流动性投资列为“短期投资”，按公允value计量，并披露到期结构。
这种投资流动性强，风险低，但仍会受到利率波动影响市值。
#财务分析 #财报
季度营收 10.04亿美元，同比+48%
毛利率 稳定在81%，远高于行业均值
净利润 3.27亿美元，同比翻倍
每股收益（稀释）0.13美元，上年同期0.06美元
双轮驱动的营收增长
government+商业客户齐发力。美国市场尤其强劲，占总营收72%，其中美国商业业务同比增长超90%。
大客户粘性强，客户年均收入同比+30%，显示既有客户加大采购深度。
盈利能力显著提升
运营费用占比下降，规模效应明显
sales及营销：占营收约24%（去年29%）
研发：占营收约16%（去年17%）
管理费用：占比下滑
毛利率稳定+费用率下降，让营业利润率从15.5%升到26.8%，净利率达32.6%。
现金充裕&无债务
期末现金及等价物 9.30亿美元，另有50.7亿美元短期国债投资。
无任何债务，还拥有5亿美元备用credit额度
上半年经营现金流 8.50亿美元，同比+210%
此外，公司正在执行10亿美元回购计划，截到Q2已回购0.37亿美元股票。
会计知识点：
股权薪酬
GAAP规定：公司授予员工的股票、期权等激励，要在授予期内按公允value计入费用，即便不耗费现金。
股权薪酬会降低 GAAP 下的净利润，同时增加潜在股本（稀释 EPS）。财报中的稀释后 EPS 计算考虑这些潜在股份。
公允value变动
GAAP规定：持有的交易性股票、部分债券需按市值计量，价格波动计入当期损益。
这种收益/亏损与主营业务无关，属于非经营性项目，可能导致净利润在不同季度波动较大。
多层股权结构与 EPS
GAAP规定：稀释 EPS 要考虑所有可能增加普通股数量的工具，确保投资者看到的每股收益不被高估。
在高股权激励的公司，基本 EPS 与稀释 EPS 可能差距明显。
租赁会计
GAAP规定：长期租赁需要资本化——在资产端确认“使用权资产”，在负债端确认“租赁负债”。
这让租赁义务更透明，但也提高了账面总资产和总负债，对资产负债率有影响。
投资证券分类
GAAP规定：到期在一年以内的高流动性投资列为“短期投资”，按公允value计量，并披露到期结构。
这种投资流动性强，风险低，但仍会受到利率波动影响市值。
#财务分析 #财报
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