研报速递 
Adobe的黄金时代正在走向尾声。这个曾凭借Photoshop、Illustrator、Acrobat和Creative Cloud统治创意世界的巨头，如今被时代的加速度甩在身后。它依然盈利、依然拥有1700万订阅用户，但商业模式的核心逻辑——高价、封闭、专业门槛——正与AI驱动的内容创作趋势背道而驰。Canva、Figma、Runway和Midjourney代表了新的创造逻辑：快速、协作、低门槛、即时反馈。而Adobe依旧困在自己构建的“专业壁垒”里，成了历史惯性的符号。
Firefly被视为Adobe的AI救命稻草，却暴露了公司思维的僵化。它不是从创意流程出发重新定义创作，而是把AI嵌进旧软件，以功能补丁的方式自救。其图像生成速度慢、风格单一、受版权约束严重，远不如开源或初创模型自由。更关键的是，AI创作本质上削弱了Adobe赖以生存的“专业门槛”。当Prompt取代手工技能，Adobe过去二十年积累的专业壁垒瞬间变得无意义。
在商业层面，Adobe的增长已经进入结构性疲态。2025年上半年营收虽同比增长约11%，但订阅用户增速放缓、ARPU几乎停滞。企业客户的续约率高，却反映了惰性而非忠诚。年轻创作者群体几乎不再进入Adobe生态，Canva用户数已突破2亿。订阅价格的不断上涨掩盖不了一个事实：Adobe的增长主要来自涨价，而非新增需求。其所谓的“稳定现金流”正在变成温水煮青蛙式的衰退。
文化层面更是根本症结。Adobe的组织结构庞大、层级复杂、决策周期漫长，产品线冗余且内耗严重。与之对比，初创工具团队每两周一个迭代版本，快速验证创作体验。Adobe早期的创新精神被季度财报和股东回报绑架，研发预算更多流向营销与并购。它已不再是一家探索未来的公司，而是一家守住利润的公司。
Adobe的困境不是衰退的开端，而是行业范式迁移的必然。创作工具正从“人适应软件”转向“软件理解人”，从“格式主导”转向“语义主导”。在这种范式下，AI生成、API互通才是未来生态的核心。Adobe若继续固守封闭生态与订阅体系，终将被边缘化为过去的符号。历史不会同情迟到者，它只会奖励那些敢于重构自己的人。
#Adobe #创意软件 #数字转型 #商业模式 #订阅经济 #科技趋势 #创新困境 #市场洞察
Firefly被视为Adobe的AI救命稻草，却暴露了公司思维的僵化。它不是从创意流程出发重新定义创作，而是把AI嵌进旧软件，以功能补丁的方式自救。其图像生成速度慢、风格单一、受版权约束严重，远不如开源或初创模型自由。更关键的是，AI创作本质上削弱了Adobe赖以生存的“专业门槛”。当Prompt取代手工技能，Adobe过去二十年积累的专业壁垒瞬间变得无意义。
在商业层面，Adobe的增长已经进入结构性疲态。2025年上半年营收虽同比增长约11%，但订阅用户增速放缓、ARPU几乎停滞。企业客户的续约率高，却反映了惰性而非忠诚。年轻创作者群体几乎不再进入Adobe生态，Canva用户数已突破2亿。订阅价格的不断上涨掩盖不了一个事实：Adobe的增长主要来自涨价，而非新增需求。其所谓的“稳定现金流”正在变成温水煮青蛙式的衰退。
文化层面更是根本症结。Adobe的组织结构庞大、层级复杂、决策周期漫长，产品线冗余且内耗严重。与之对比，初创工具团队每两周一个迭代版本，快速验证创作体验。Adobe早期的创新精神被季度财报和股东回报绑架，研发预算更多流向营销与并购。它已不再是一家探索未来的公司，而是一家守住利润的公司。
Adobe的困境不是衰退的开端，而是行业范式迁移的必然。创作工具正从“人适应软件”转向“软件理解人”，从“格式主导”转向“语义主导”。在这种范式下，AI生成、API互通才是未来生态的核心。Adobe若继续固守封闭生态与订阅体系，终将被边缘化为过去的符号。历史不会同情迟到者，它只会奖励那些敢于重构自己的人。
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